ROCE | Rendement des capitaux employés
Le rendement des actifs, ou ROA en abrégé, est caractérisé sur le marché comme le rendement des actifs car il représente la capacité d'une entreprise à générer des bénéfices à partir des actifs qu'elle possède.
Qu’est-ce que le ROCE – Return on Capital employed ?
Le retour sur le capital employé, ou ROCE en abrégé, est particulièrement utile pour comparer les performances des entreprises dans les secteurs à forte intensité de capital tels que les services publics et les télécommunications, mais c’est également une mesure efficace pour d’autres secteurs comme celui des abonnements.
En effet, contrairement au rendement des capitaux propres (ROE), qui analyse uniquement la rentabilité en fonction des capitaux propres habituels d’une entreprise, le rendement des capitaux employés tient également compte des dettes et autres engagements. Cela donne une meilleure indication de la performance financière des entreprises ayant une dette importante.
Pour une entreprise, la performance du ROCE sur plusieurs années est également un indicateur clé de performance important. En général, les investisseurs ont tendance à privilégier les entreprises dont le retour sur capitaux employés est stable et en augmentation par rapport aux entreprises dont le ROCE est volatile.
Comment calculer le ROCE ?
Le rendement du capital utilisé est une mesure financière de la rentabilité d’une entreprise et de l’efficacité avec laquelle le capital est utilisé. Le calcul du ROCE :
Formule du ROCE
Le « capital utilisé » est la somme des capitaux propres et des capitaux d’emprunt ; il peut être simplifié comme suit : (actif total – passif à court terme). Plutôt que d’utiliser le capital employé à un moment donné, les analystes et les investisseurs calculent généralement le ROCE sur la base du « capital employé moyen », qui est la moyenne du capital employé au début et à la fin de la période.
Un exemple de ROCE pour mieux comprendre
Le rendement du capital utilisé est une mesure utile pour comparer la rentabilité des entreprises en fonction du capital qu’elles utilisent. Prenons l’exemple de deux entreprises, Gamma et Delta, qui opèrent dans le même secteur, à savoir celui des abonnements.
Gamma a un EBIT de 5 millions d’euros, sur des revenus de 100 millions d’euros pour une année donnée, tandis que Delta a un EBIT de 7,5 millions d’euros sur des revenus de 100 millions d’euros pour la même année.
Au vu de ces chiffres, il peut sembler que Delta devrait être le meilleur investissement, car sa marge EBIT est de 7,5 %, contre 5 % pour Gamma.
Mais avant de prendre une décision d’investissement, vous devez examiner le capital utilisé par les deux entreprises. Supposons donc que Gamma ait un capital total de 25 millions d’euros et que Delta ait un capital total de 50 millions d’euros.
Dans ce cas, le RCI de Gamma est supérieur de 20% au RCI de Delta, qui est de 15%, ce qui signifie en conséquence que Gamma utilise mieux son capital que Delta.
Principes de base de la définition du ROCE
Plus le pourcentage de cet indicateur est élevé pour une entreprise, mieux c’est pour ses actionnaires, car un ROCE élevé signifie que l’entreprise utilise son capital de manière plus efficace. Par conséquent, l’analyse de ce ratio par différentes sociétés est un moyen pour les investisseurs de comparer les sociétés et de décider ensuite dans quelle société ils veulent investir leurs ressources.
L’analyse de l’historique de cet indicateur par rapport à une entreprise au fil des ans pour comprendre ses fluctuations dans le temps est également un bon moyen d’évaluer une entreprise. Idéalement, ce ratio devrait rester stable ou afficher une croissance au fil des ans.
Toutefois, il est toujours important de se rappeler que le « rendement des capitaux employés » ne doit jamais être analysé isolément, mais plutôt en tenant compte de l’ensemble de l’économie (macroéconomie, segment, concurrents, tendances de croissance, évolution du rendement des actifs, de la valeur nette, du bénéfice, entre autres) de l’entreprise en question.
Conclusion : Le ROCE est une mesure de comparaison importante pour les investissements dans des entreprises du même secteur.
Le rendement des capitaux employés est un indicateur qui en dit long sur les entreprises, notamment celles qui opèrent dans le même secteur. Le rendement des capitaux employés indique le montant du bénéfice d’exploitation généré pour chaque euro de capital investi.
Un rendement des capitaux employés plus élevé est toujours plus favorable, car il indique que davantage de bénéfices sont générés par euro de capital employé. Toutefois, comme pour toute autre équation financière, il ne suffit pas de calculer uniquement le RCI d’une entreprise. D’autres ratios de rentabilité, tels que le rendement des actifs, le ROI et le rendement des fonds propres, doivent être utilisés en combinaison avec le ROCE pour déterminer si une entreprise est susceptible de constituer un bon investissement.
