ROCE | Rentabilität des eingesetzten Kapitals
Die Gesamtkapitalrendite (Return on Assets, kurz ROA) wird auf dem Markt als Vermögensrendite bezeichnet, da sie die Fähigkeit eines Unternehmens widerspiegelt, aus den eigenen Vermögenswerten Gewinne zu erzielen.
Was ist ROCE – Return on Capital employed?
Die Rendite des eingesetzten Kapitals, kurz ROCE, ist besonders nützlich für den Vergleich der Leistung von Unternehmen in kapitalintensiven Sektoren wie Versorgungsunternehmen und Telekommunikation, aber auch für andere Sektoren wie das Abonnementgeschäft.
Denn im Gegensatz zur Eigenkapitalrendite (ROE), die die Rentabilität nur im Hinblick auf das übliche Eigenkapital eines Unternehmens analysiert, werden bei der Rendite des eingesetzten Kapitals auch die Schulden und sonstigen Verbindlichkeiten berücksichtigt. Dies gibt einen besseren Hinweis auf die finanzielle Leistungsfähigkeit von Unternehmen mit hohen Schulden.
Für ein Unternehmen ist die ROCE-Leistung über Jahre hinweg ebenfalls ein wichtiger KPI. Im Allgemeinen bevorzugen Anleger Unternehmen mit stabilen und steigenden ROCE-Zahlen gegenüber Unternehmen, deren ROCE volatil ist.
Wie wird der ROCE berechnet?
Die Rendite des eingesetzten Kapitals ist ein finanzielles Maß für die Rentabilität eines Unternehmens und die Effizienz des Kapitaleinsatzes. Die Berechnung des ROCE:
Formel für ROCE
Das „eingesetzte Kapital“ ist die Summe aus Eigen- und Fremdkapital; es kann vereinfacht werden als (Gesamtvermögen – kurzfristige Verbindlichkeiten). Anstatt das eingesetzte Kapital zu einem beliebigen Zeitpunkt zu verwenden, berechnen Analysten und Investoren den ROCE im Allgemeinen auf der Grundlage des „durchschnittlich eingesetzten Kapitals“, d. h. des Durchschnitts des eingesetzten Kapitals zu Beginn und am Ende des Zeitraums.
Ein ROCE-Beispiel zum besseren Verständnis
Die Rendite des eingesetzten Kapitals ist eine nützliche Kennzahl zum Vergleich der Rentabilität von Unternehmen auf der Grundlage des von ihnen eingesetzten Kapitals. Nehmen wir zum Beispiel zwei Unternehmen, Gamma und Delta, die im gleichen Sektor, nämlich dem Abonnementgeschäft, tätig sind.
Gamma hat ein EBIT von 5 Mio. EUR bei einem Umsatz von 100 Mio. EUR in einem bestimmten Jahr, während Delta ein EBIT von 7,5 Mio. EUR bei einem Umsatz von 100 Mio. EUR im selben Jahr hat.
Wenn man sich diese Zahlen ansieht, könnte man meinen, dass Delta die Top-Investition sein sollte, da es eine EBIT-Marge von 7,5 % im Vergleich zu 5 % für Gamma aufweist.
Bevor Sie jedoch eine Investitionsentscheidung treffen, müssen Sie sich das von beiden Unternehmen eingesetzte Kapital ansehen. Nehmen wir also an, dass Gamma über ein Gesamtkapital von 25 Millionen Euro und Delta über ein Gesamtkapital von 50 Millionen Euro verfügt.
In diesem Fall ist die ROCE von Gamma um 20 % höher als die ROCE von Delta (15 %), was im Ergebnis bedeutet, dass Gamma sein Kapital besser nutzt als Delta.
Grundzüge der ROCE-Definition
Je höher der Prozentsatz dieser Kennzahl eines Unternehmens ist, desto besser für seine Aktionäre, denn eine hohe ROCE bedeutet, dass das Unternehmen sein Kapital effizienter einsetzt. Daher ist die Analyse dieser Kennzahl bei verschiedenen Unternehmen eine Möglichkeit für Investoren, Unternehmen zu vergleichen und dann zu entscheiden, in welches Unternehmen sie ihre Mittel investieren wollen.
Die Analyse der Erfolgsbilanz dieses Indikators für ein Unternehmen im Laufe der Jahre, um seine Schwankungen im Laufe der Zeit zu verstehen, ist ebenfalls eine gute Möglichkeit zur Bewertung eines Unternehmens. Im Idealfall sollte dieses Verhältnis über die Jahre hinweg stabil bleiben oder ansteigen.
Es ist jedoch immer zu bedenken, dass die „Rendite auf das eingesetzte Kapital“ niemals isoliert betrachtet werden sollte, sondern die gesamte Wirtschaft (Makroökonomie, Segment, Wettbewerber, Wachstumstrends, Entwicklung der Kapitalrendite, des Nettovermögens, des Gewinns u. a.) des betreffenden Unternehmens.
Schlussfolgerung: ROCE ist ein wichtiger Vergleichsmaßstab für Investitionen in Unternehmen desselben Sektors
Die Rendite des eingesetzten Kapitals ist ein Indikator, der viel über Unternehmen aussagt, insbesondere über solche, die im gleichen Sektor tätig sind. Die Rendite des eingesetzten Kapitals zeigt, wie viel Betriebsergebnis für jeden Euro investiertes Kapital erzielt wird.
Eine höhere Rendite auf das eingesetzte Kapital ist immer günstiger, da sie anzeigt, dass pro Euro eingesetztem Kapital mehr Gewinn erwirtschaftet wird. Wie bei jeder anderen Finanzgleichung reicht es jedoch nicht aus, nur den ROCE eines Unternehmens zu berechnen. Andere Rentabilitätskennzahlen wie die Gesamtkapitalrendite, der ROI und die Eigenkapitalrendite sollten in Kombination mit der ROCE verwendet werden, um festzustellen, ob ein Unternehmen eine gute Investition ist oder nicht.
