ROCE | Avkastning på sysselsatt kapital
Avkastningen på tillgångar, eller ROA, betecknas på marknaden som avkastningen på tillgångarna eftersom den representerar ett företags förmåga att generera vinster från de tillgångar det äger.
Vad är ROCE – avkastning på sysselsatt kapital?
Avkastning på sysselsatt kapital, eller ROCE, är särskilt användbart när man jämför resultatet för företag i kapitalintensiva sektorer som försörjningsföretag och telekommunikation, men det är också ett effektivt mått för andra sektorer, t.ex. abonnemangsaffärer.
Detta beror på att till skillnad från avkastning på eget kapital (ROE), som endast analyserar lönsamheten i termer av ett företags vanliga eget kapital, tar avkastningen på sysselsatt kapital även hänsyn till skulder och andra skulder. Detta ger en bättre indikation på det ekonomiska resultatet för företag med stora skulder.
För ett företag är ROCE-resultatet över flera år också en viktig KPI. I allmänhet tenderar investerare att föredra företag med stabila och ökande avkastning på sysselsatt kapital framför företag vars avkastning på sysselsatt kapital är volatil.
Hur beräknar man ROCE?
Avkastning på sysselsatt kapital är ett finansiellt mått på ett företags lönsamhet och hur effektivt kapitalet används. Beräkning av ROCE:
Formel för ROCE
”Sysselsatt kapital” är summan av eget och främmande kapital och kan förenklat beskrivas som (totala tillgångar – kortfristiga skulder). I stället för att använda det sysselsatta kapitalet vid en viss tidpunkt beräknar analytiker och investerare i allmänhet avkastningen på sysselsatt kapital baserat på ”genomsnittligt sysselsatt kapital”, vilket är genomsnittet av det sysselsatta kapitalet i början och slutet av perioden.
Ett exempel på ROCE för att få en bättre förståelse
Avkastning på sysselsatt kapital är ett användbart mått för att jämföra företagens lönsamhet baserat på det kapital de använder. Tänk till exempel på två företag, Gamma och Delta, som är verksamma inom samma bransch, nämligen abonnemangsbranschen.
Gamma har en EBIT på 5 miljoner euro, på en omsättning på 100 miljoner euro under ett visst år, medan Delta har en EBIT på 7,5 miljoner euro på en omsättning på 100 miljoner euro under samma år.
Om man tittar på dessa siffror kan det tyckas att Delta borde vara den bästa investeringen eftersom det har en EBIT-marginal på 7,5 % jämfört med 5 % för Gamma.
Men innan du fattar ett investeringsbeslut måste du titta på det kapital som båda företagen använder. Låt oss anta att Gamma har ett totalt kapital på 25 miljoner euro och Delta har ett totalt kapital på 50 miljoner euro.
I detta fall är Gammas avkastning på eget kapital 20 % högre än Deltas avkastning på eget kapital på 15 %, vilket innebär att Gamma använder sitt kapital bättre än Delta.
Grunderna för ROCE-definitionen
Ju högre procentsats denna indikator har för ett företag, desto bättre för aktieägarna, eftersom en hög ROCE innebär att företaget använder sitt kapital mer effektivt. Därför är analysen av detta nyckeltal för olika företag ett sätt för investerare att jämföra företag och sedan besluta i vilket företag de vill investera sina resurser.
Att analysera hur denna indikator har utvecklats för ett företag genom åren för att förstå dess fluktuationer över tiden är också ett bra sätt att utvärdera ett företag. Idealiskt sett bör detta förhållande förbli stabilt eller öka under åren.
Det är dock alltid viktigt att komma ihåg att ”avkastning på sysselsatt kapital” aldrig bör analyseras isolerat, utan snarare hela ekonomin (makroekonomi, segment, konkurrenter, tillväxttrender, utveckling av avkastning på tillgångar, nettoförmögenhet, vinst, bland annat) för företaget i fråga.
Slutsats: ROCE är ett viktigt jämförelsemått för investeringar i företag inom samma sektor.
Avkastning på sysselsatt kapital är en indikator som säger mycket om företag, särskilt om de som är verksamma inom samma sektor. Avkastningen på sysselsatt kapital visar hur mycket rörelseintäkter som genereras för varje euro investerat kapital.
En högre avkastning på sysselsatt kapital är alltid mer fördelaktigt, eftersom det indikerar att mer vinst genereras per euro av sysselsatt kapital. Precis som med alla andra finansiella ekvationer räcker det dock inte att bara beräkna ett företags ROCE. Andra lönsamhetskvoter, som avkastning på tillgångar, ROI och avkastning på eget kapital, bör användas i kombination med ROCE för att avgöra om ett företag sannolikt är en bra investering eller inte.
