ROE | Afkast af egenkapital

Definition: Hvad er ROE – Return on Equity?

ROE måler en virksomheds evne til at skabe værdi for sig selv med sine egne ressourcer. Afkastet af egenkapitalen viser, hvor meget overskud den kan generere med interessenternes penge, og viser virksomhedens stabilitet og finansielle potentiale. For én ting er sikkert: Med en høj ROE vil næppe nogen virksomhed udvikle sig negativt over mange år.

Hvordan beregner man ROE – Return on Equity? Og hvad er fordelene ved ROE-beregning?

ROE er en interessant parameter, der viser ledelsens effektivitet og giver mulighed for en sammenlignende analyse mellem virksomheder. Når vi analyserer virksomheder fra en sektor, kan ROE være en konkurrencemæssig differentiator. Det skyldes, at jo bedre en virksomhed er i stand til at være rentabel og give udbytte til sine aktionærer, jo højere er afkastet af egenkapitalen.

Resultatet er en målestok for kvalitet og rentabilitet. Det skyldes, at den pågældende virksomhed udlodder kapitalen til sine aktionærer eller geninvesterer den i sin egen virksomheds vækst.

Der findes faktisk ikke noget optimalt tal for den ideelle forrentning af egenkapitalen, men blandt investorer anses en forrentning af egenkapitalen på 20 % for at være sund. Det er værd at bemærke, at ROE-niveauet er et statisk forhold, da det giver historiske data, der stammer fra regnskabsoplysninger, som virksomheden selv har offentliggjort. Denne analyse er grundlæggende for en beslutning om, hvad der skal investeres i – men den er ikke nok.

Det skyldes, at denne indikator kan skjule vigtige oplysninger om en virksomhed, fordi den ikke viser virksomhedens gearing på en gennemsigtig måde. For at forstå en virksomheds sande værdi er det derfor vigtigt at analysere flere forskellige målinger, da de supplerer eller er afhængige af hinanden.

Formlen for beregning af ROE

• Nettooverskud: Nettofortjeneste: Nettofortjeneste er en virksomheds faktiske indkomst, som bestemmes, når vi trækker alle omkostninger fra bruttoindtægten, idet vi f.eks. tager hensyn til administrationsomkostninger, afskrivninger, afskrivninger og skatter.
• Nettoegenkapital: Det er den aktiekapital, som virksomheden er oprettet med og/eller nye beløb, ud over det akkumulerede overskud, som kan være positivt eller negativt.
  

Hvad skal man gøre i tilfælde af negativ egenkapitalforrentning?

En virksomhed, der har et negativt afkast af egenkapitalen, kan være urentabel, dvs. den kan give tab til sine aktionærer. I de fleste tilfælde er en negativ ROE et udtryk for en negativ nettofortjeneste. Hvis en virksomhed skal gå fra en negativ ROE til en positiv ROE, skal den forbedre sin rentabilitet, hvis problemet ligger i nettoindtægten. Hvis en virksomhed har negative nettoaktiver, er det meget sandsynligt, at nettorenterne har været negative i et stykke tid og har forårsaget et akkumuleret tab i de seneste år.

At forbedre en virksomheds egenkapitalforrentning betyder at forbedre virksomhedens rentabilitet i forhold til nettoindtægten, så der opnås et større afkast af aktionærernes kapital. For at gøre det mere klart: Når man analyserer formlen, bliver det klart, at afkastet på egenkapitalen ikke stiger, når en virksomhed øger sin egenkapital kraftigt, men ikke øger sit overskud.

For at opnå det modsatte er det derfor nødvendigt, at overskuddet er større end egenkapitalen, hvilket beviser, at virksomheden er i stand til at klare sig positivt på lang sigt.

Hvad er forskellen mellem ROE og ROI?

Mens ROE bruges til at beregne en virksomheds evne til at være rentabel baseret på dens overskud og nettoaktiver, er investeringsafkast(ROI) et forhold, der angiver afkastet af kapitalen. Det er vigtigt at forstå forskellen mellem disse variabler, fordi en rentabel virksomhed (positiv ROE) ikke altid er den mest rentable (positiv ROI) og omvendt.

ROI er således en måde at analysere forskellige sektorer ud fra samme synspunkt: at forstå, om det er muligt at fortsætte en investeringsproces med en forventning om en rentabilitet, der er højere end den tilførte værdi i en given periode.

Konklusion: ROE er en vigtig målestok, men den skal vurderes i kombination med andre målestokke.

Afkast af egenkapitalen, ROE, er således en meningsfuld procentsats, der måler, hvor effektiv en virksomhed er i sin evne til at skabe overskud.

Blandt de mest forskelligartede KPI’er for virksomheder kan ROE fremhæves som en af de vigtigste. Det skal dog understreges igen og igen, at en investeringsanalyse aldrig bør tage hensyn til kun én indikator, men også andre indikatorer som ROI, ROA eller ROCE bør tages i betragtning. Derfor er det nødvendigt at foretage en cyklisk gennemgang af situationen hver gang.